La salida a bolsa de Arm se enfrenta a un duro viaje en 2023 a medida que la recesión brutal pesa sobre la cotización

Sep 13, 2023

La cotización de Arm en la bolsa de valores en 2023 será una de las ofertas públicas iniciales más destacadas del año, pero el momento para una entrada en el mercado público de gran éxito no podría ser peor.

El diseñador de chips del Reino Unido, comprado por SoftBank en 2016 por $ 32 mil millones, está siendo preparado para un regreso a los mercados públicos este año por el director general del conglomerado japonés, Masayoshi Son, en medio de una de las caídas del mercado más brutales en las últimas décadas.

Un intento del gigante estadounidense de chips Nvidia de comprar Arm por $ 40 mil millones fracasó el año pasado en medio de un intenso escrutinio regulatorio. Esto empujó a SoftBank a reposicionar a Arm para los mercados públicos, ya que la firma japonesa busca generar ganancias a partir de activos que puedan compensar las pérdidas en su negocio de capital de riesgo.

La nueva cotización de Arm no es tan clara como le gustaría a SoftBank, ya que el primer ministro del Reino Unido, Rishi Sunak, aumentó los esfuerzos en diciembre para una cotización dual que involucre a Londres, según el Financial Times. Esto desencadenó un tira y afloja con los EE. UU. por una empresa considerada la joya de la corona de la tecnología del Reino Unido.

Pero es una batalla cuyo resultado probablemente resulte inútil para Arm, una firma de chips detrás de diseños patentados que se encuentran en los principales teléfonos inteligentes y automóviles del mundo, con su fortuna aún menos definida en un futuro plagado de riesgos.

El apetito aplastado de los inversores por las empresas tecnológicas especulativas y una recesión brutal para el sector de los chips significa que el intento de SoftBank de seguir adelante con la cotización de Arm (para respaldar sus propios problemas de balance) en 2023 podría resultar más turbulento de lo que debe ser.

Pocas otras empresas tecnológicas privadas ansiosas por una cotización pública se apresuran a salir al mercado en un momento en que la ventana de salida a bolsa parece casi cerrada.

Las cifras de EY sugieren que después de un año récord de cotizaciones en 2021, el mercado de OPI del año pasado entró en modo inverso. Los volúmenes de operaciones cayeron un 45 % y los ingresos cayeron un 61 % ante la reducción del apetito por acciones más especulativas en un contexto de tasas de interés altísimas.

No hay señales de que esa tendencia cambie en 2023.

El sábado, después de que se supo que el gigante fintech Ant Financial ya no estaría bajo el control del multimillonario chino Jack Ma, la compañía confirmó a Reuters que no tenía planes de realizar una oferta pública inicial.

Sus planes anteriores de recaudar 37.000 millones de dólares en una oferta pública inicial a finales de 2020 fracasaron después de que los reguladores chinos introdujeron nuevas normas de préstamo. Cualquier plan futuro para una oferta pública inicial a corto plazo parece casi disminuido, ya que los inversores se han vuelto aún más cautelosos con respecto a la progresiva participación de China en los mercados que se encuentran en su punto más volátil en más de una década.

Otros también están esperando su momento. Todos los favoritos de la tecnología en Occidente han sido puntos de conversación en los últimos años cuando se trata de la próxima gran oferta pública inicial de tecnología, pero pocos han señalado la intención directa de cotizar en bolsa a medida que los mercados atraviesan su momento difícil.

Se habló de una oferta pública inicial de Klarna hasta que se vio obligada a realizar una ronda significativa a la baja que redujo su valoración de $ 46 mil millones a $ 6,7 mil millones. Mientras tanto, Stripe, que presentó planes ante la SEC para salir a bolsa en 2021, ha dudado en hacer otro movimiento, ya que despidió al 14% de su personal a fines del año pasado.

SpaceX es otra gran compañía en torno a la cual se han estado dando vueltas las conversaciones de salida a bolsa, la compañía de cohetes dirigida por Elon Musk. Dados los desafíos que está enfrentando con Twitter y Tesla, parece poco probable que aumente sus dolores de cabeza con una cotización pública de SpaceX (aunque todo es posible con Musk).

Los planes para cotizar públicamente a Arm ya se han retrasado desde principios de 2023 debido a las preocupaciones en torno a un mercado aterrorizado. Pero la compañía todavía está en camino de una OPI este año, escribió Ian Thorton, jefe de relaciones con inversores de Arm, en una carta en noviembre.

"Claramente, queremos salir a bolsa tan pronto como sea posible. Pero dada la incertidumbre económica mundial actual, dado el estado de los mercados financieros, es poco probable que eso suceda antes de finales de marzo de 2023", decía la carta.

El otro desafío de Arm para salir a bolsa en 2023 radica en el estado del sector de chips: está caído.

Las acciones de chips, en particular, sufrieron un duro golpe en 2022, ya que las crisis de la cadena de suministro y la escasez provocadas por la pandemia de Covid-19 continuaron durante el año, con solo algunas señales de relajación para los jugadores más importantes del sector este año.

Aún así, muchos continúan sufriendo. La semana pasada, el gigante surcoreano Samsung anunció que sus ganancias operativas cayeron casi un 70% en su cuarto trimestre en medio de una menor demanda de chips, impulsada por la reducción del gasto de los consumidores en productos electrónicos y un exceso de oferta de chips.

Mientras tanto, el antiguo perseguidor de Arm, Nvidia, ha visto cómo sus acciones se han visto afectadas tras los nuevos requisitos de licencia implementados por el gobierno de EE. UU. En una presentación ante la SEC, la compañía advirtió que las licencias afectarían las ventas a China por valor de 400 millones de dólares en el tercer trimestre del año pasado.

Tales controles de exportación ya afectaron a Arm, ya que el mes pasado se supo que Alibaba no podía comprar diseños de chips de la firma británica por temor a que no se aprobara una licencia para vender diseños de alto rendimiento al gigante tecnológico chino. Es probable que tales eventos asusten a los posibles inversores públicos en Arm en un momento en que se están ajustando el cinturón.

Hay algunas señales de que Arm estaría aislado de parte del tumulto del mercado: su creciente enfoque en la industria automotriz, por ejemplo, ha visto que los ingresos de su unidad automotriz se han más que duplicado desde 2020, un lugar raro de demanda subsistente, según el Tiempos financieros.

Pero dado que los ingresos por chips caerán casi un 4% en 2023 a $ 596 mil millones, según las proyecciones de Gartner, es difícil no pensar que cualquier oferta pública inicial de Arm puede estar arrojándolo a aguas traicioneras.

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